電石價格上漲 PVC行業(yè)邊際成本支撐增強
2022-05-18
近期PVC市場走勢偏弱，價格重心小幅下移，而原料端變化各異，電石價格連續(xù)上漲，乙烯價格波動不大，氯乙烯價格回落。導(dǎo)致不同工藝企業(yè)盈利變化存在一定的差異性，從主要工藝邊際變化來看，PVC盈利下降，估值回落，成本支撐增強。具體分析如下。
外購電石的PVC企業(yè)盈利回落
5月份以來外購電石的PVC企業(yè)盈利連續(xù)下降。一方面是由于PVC交投不佳，出廠價小幅回調(diào)；另一方面電石開工下降，需求回升，電石價格陸續(xù)上調(diào)，5月份以來電石累計漲幅超過300元/噸。目前來看，外購電石的PVC企業(yè)盈利已經(jīng)下降至偏低水平。
自備電石企業(yè)（PVC+電石）盈利有所改善
5月份以來自備電石的PVC企業(yè)盈利有所提升。一方面電石成本因為蘭炭及白灰價格下降而下降；另一方面PVC價格整體偏弱震蕩，價格略降，而降幅小于成本降幅。
進口VCM工藝企業(yè)有所減虧
5月進口VCM的PVC企業(yè)虧損有所減輕。一方面由于進口VCM到貨價格連續(xù)下降，累計降幅超過150美元/噸，進口VCM的PVC企業(yè)成本下降明顯；另一方面乙烯法PVC價格偏弱運行，價格微跌，幅度有限。
未來1-2周進口VCM到貨價格將變動不大，進口VCM的PVC企業(yè)成本相對穩(wěn)定，PVC價格延續(xù)窄幅震蕩為主，預(yù)計進口VCM企業(yè)盈利變動不大。
外購乙烯法PVC企業(yè)利潤較好
5月外購乙烯的PVC企業(yè)盈利維持偏高水平，整體變化不大。一方面原料乙烯價格基本穩(wěn)定，中石化乙烯掛牌價僅漲100元/噸；另一方面乙烯法PVC價格震蕩微跌，跌幅僅50元/噸
整體來看，PVC市場偏弱震蕩，原料價格變動存在一定差異性，自備電石企業(yè)以及外購乙烯企業(yè)整體盈利較高，對市場影響變化不大，而外購電石的PVC企業(yè)盈利下降明顯，導(dǎo)致行業(yè)邊際估值下降，成本支撐增強，進口VCM仍然虧損，但在國內(nèi)占比相對較低，對市場影響不大。
